Значение показателя EBITDA в оценке компании

Лицензии на ПО

Пять типов лицензий EV Toolbox:

  • Standard (базовая коммерческая),
  • Standard Edu (базовая образовательная),
  • Trial (бесплатный аналог Standard),
  • Advanced (продвинутая, коммерческая),
  • Advanced Edu (продвинутая, образовательная).

EV Toolbox – это первое и пока единственное российское программное решение с широким набором функциональных возможностей, которые позволяют создавать stand-alone проекты дополненной и виртуальной реальности различной степени сложности для разных платформ.

Приобрести лицензию

Сравнение компаний по EV/EBITDA

В первую очередь рассмотрим метод расчета этого мультипликатора. Под EV понимают справедливую стоимость компании. Она вычисляется сложением капитализации с долговыми обязательствами. Имеющиеся в распоряжении эмитента денежные активы вычитаются из этого показателя. Кстати, статья о методах расчета EBITDA и связанных с ними сложностях уже есть на блоге. Кратко напомню, что самый простой способ вычислить этот показатель, – сложить операционную прибыль и амортизацию.

Определим EV/EBITDA на примере отчетности компании МТС за третий квартал 2020 года:

Капитализация компании за указанный период 695,4 млрд руб. Произведя несложные арифметические операции, получаем значение EV 1036 млрд руб. EBITDA компании 62,8 млрд руб. Следовательно, искомый коэффициент составляет 16,5. Лидеры рынка по этому показателю на начало 2020 года представлены на рисунке ниже.

Чем меньше лет потребуется, чтобы окупить вложения в компанию, тем выгоднее инвестиция. Однако нужно учесть, что отрицательное значение этого мультипликатора говорит о том, что компания в рассматриваемом периоде несёт убытки. Следовательно, Сургутнефтегаз и МРСК Северного Кавказа, с этой точки зрения, не самые лучшие варианты.

Главный недостаток этого мультипликатора – сложность расчета его составляющих. Для быстрого и поверхностного анализа удобнее использовать соотношение P/E – цена/чистая прибыль. При этом EV/EBITDA имеет два важных преимущества:

  1. Меньшая волатильность и более точная оценка. Например, если компания производит дополнительную эмиссию акций, это искусственно завышает P/E и никак не отражается на EV/EBITDA.
  2. Значение этого мультипликатора не искажается различиями в способах определения уровня долговой нагрузки и в принципах учета затрат на амортизацию.

EV Toolbox Standard: коммерческая версия

Создавайте собственные проекты дополненной и виртуальной реальности всего за несколько минут!

Конструктор проектов дополненной и виртуальной реальности EV Toolbox позволяет вам «оживить» визитку, страницу в каталоге или схему работы сложного устройства всего за несколько минут без единой строчки кода.

  • Неограниченное число AR и VR проектов со сложными нелинейными сценариями.
  • Вы сами устанавливаете цену за проект.
  • Никаких отчислений и дополнительных лицензий, все уже включено.
  • Обновления текущей версии в течение срока действия лицензии.
  • Пополняемые библиотеки 3D моделей и готовых проектов для обучения и использования.
  • Поддержка Windows OS, Android OS, OS X и iOS, Linux по запросу.

ВАЖНО: версия Standard теперь поддерживает создание и экспорт VR сцены. Это означает, что теперь логику работы и AR, и VR приложения можно разрабатывать в редакторе визуального скриптинга (вкладка «Сценарий» в конструкторе EV Toolbox).

Коммерческая лицензия существует в трех вариантах: на 3, 6 и 12 месяцев. В течение 14 календарных дней после окончания срока действия годовой лицензии возможно продление с существенной скидкой.

Также в любой момент в течение срока действия лицензии версии Standard можно сделать ее «апгрейд» до версии Advanced.

Узнайте стоимость лицензий и возможные варианты приобретения тут.

Средняя стоимость разработки несложного AR или VR проекта на российском рынке – от 200 тыс. руб.

EV Toolbox позволяет вам сэкономить сотни тысяч рублей, если вы создаете проекты для себя и своего бизнеса. Или же заработать их, если вы сами выполняете проекты под заказ.

Руководство пользователя

Плюсы и минусы EBITDA

Плюс показателя в том, что из него можно быстро понять, прибыльна компания или нет, и посмотреть доход в абсолютном выражении. Как видно из примера выше, на длинных промежутках времени прибыльность компании по показателю хорошо коррелирует с курсом ее акций.

Однако без вычета амортизации действительность несколько искажается, поскольку предполагается, что средства на замену своих мощностей фирма добудет как-нибудь потом. Чем чаще требуется замена и чем более дорогостоящим является оборудование, тем больше вносимое амортизацией искажение. Не отражает этот вид прибыли и закредитованность фирмы, т.е. выплачиваемые государству и кредиторам проценты, а также потребность в новых заемных средствах.

кредитная задолженность

Стоит ли использовать ЕБИТДА для принятия инвестиционных решений? Это можно делать, однако следует учитывать и другие фундаментальные показатели. К примеру, сильный рост компании не может продолжаться бесконечно, хотя формальный перенос многолетнего увеличения EBITDA в будущее предскажет такой вариант. Кстати, указанные выше недостатки привели к различным модификациям показателя, например EV/EBITDA или EBITDA Margin.

В таблице ниже показаны основные пользователи отчетности, вид дохода, который они получают, степень информативности показателя для конкретных пользователей и альтернативные варианты. Это не означает, что перечисленные показатели единственные, но они являются важными сигналами при принятии решения об инвестировании.

Пользователь отчетности Вид дохода Использование показателя EBITDA Альтернативные варианты
Акционер Дивиденды Мало информативен Чистая прибыль, политика компании по выплате дивидендов
Акционер Увеличение стоимости акций Информативен в динамике, а также в сравнении с аналогичными компаниями EBIT, чистая прибыль, чистые денежные потоки, политика компании по выплате дивидендов
Кредитор Процентные платежи Информативен, но меньше, чем EBIT EBIT
Менеджмент Заработная плата, премии Достаточно информативен OIBDA
Мажоритарные собственники Денежные потоки Наиболее информативен Чистая прибыль, чистый денежный поток

EV Toolbox Standard Edu: образовательная версия

Полноценная версия по сниженной цене для образовательных учреждений, музеев, библиотек и не только!

По функциональным возможностям версия Standard Edu ничем не отличается от коммерческой. Единственное ограничение – наличие водяного знака EligoVision при экспорте AR и VR проекта в любой из доступных форматов.

  • Система обучения: видео уроки, образовательные курсы для педагогов и учащихся, вебинары, выездные мастер-классы, учебно-методический комплекс (УМК) и т.п.
  • Обновления текущей версии в течение срока действия лицензии.
  • Пополняемые библиотеки 3D моделей и готовых AR и VR проектов для обучения и использования.
  • Гибкая система скидок для оснащения компьютерных классов
  • Наличие «бессрочной» лицензии
  • Оферты на портале поставщиков

Это простое в изучении, многофункциональное ПО для создания обучающего AR и VR контента позволит многопрофильным образовательным структурам самостоятельно разрабатывать, создавать и внедрять AR и VR технологии за счет внутренних ресурсов.

Руководство пользователя

Отрывок, характеризующий EV-DO

– Николенька, ты поедешь к Иогелю? Пожалуйста, поезжай, – сказала ему Наташа, – он тебя особенно просил, и Василий Дмитрич (это был Денисов) едет. – Куда я не поеду по приказанию г’афини! – сказал Денисов, шутливо поставивший себя в доме Ростовых на ногу рыцаря Наташи, – pas de chale [танец с шалью] готов танцовать. – Коли успею! Я обещал Архаровым, у них вечер, – сказал Николай. – А ты?… – обратился он к Долохову. И только что спросил это, заметил, что этого не надо было спрашивать. – Да, может быть… – холодно и сердито отвечал Долохов, взглянув на Соню и, нахмурившись, точно таким взглядом, каким он на клубном обеде смотрел на Пьера, опять взглянул на Николая. «Что нибудь есть», подумал Николай и еще более утвердился в этом предположении тем, что Долохов тотчас же после обеда уехал. Он вызвал Наташу и спросил, что такое? – А я тебя искала, – сказала Наташа, выбежав к нему. – Я говорила, ты всё не хотел верить, – торжествующе сказала она, – он сделал предложение Соне. Как ни мало занимался Николай Соней за это время, но что то как бы оторвалось в нем, когда он услыхал это. Долохов был приличная и в некоторых отношениях блестящая партия для бесприданной сироты Сони. С точки зрения старой графини и света нельзя было отказать ему. И потому первое чувство Николая, когда он услыхал это, было озлобление против Сони. Он приготавливался к тому, чтобы сказать: «И прекрасно, разумеется, надо забыть детские обещания и принять предложение», но не успел он еще сказать этого… – Можешь себе представить! она отказала, совсем отказала! – заговорила Наташа. – Она сказала, что любит другого, – прибавила она, помолчав немного. «Да иначе и не могла поступить моя Соня!» подумал Николай. – Сколько ее ни просила мама, она отказала, и я знаю, она не переменит, если что сказала… – А мама просила ее! – с упреком сказал Николай. – Да, – сказала Наташа. – Знаешь, Николенька, не сердись, но я знаю, что ты на ней не женишься. Я знаю, Бог знает отчего, я знаю верно, ты не женишься. – Ну, этого ты никак не знаешь, – сказал Николай, – но мне надо поговорить с ней. Что за прелесть, эта Соня! – прибавил он улыбаясь. – Это такая прелесть! Я тебе пришлю ее. – И Наташа, поцеловав брата, убежала. Через минуту вошла Соня, испуганная, растерянная и виноватая. Николай подошел к ней и поцеловал ее руку. Это был первый раз, что они в этот приезд говорили с глазу на глаз и о своей любви. – Sophie, – сказал он сначала робко, и потом всё смелее и смелее, – ежели вы хотите отказаться не только от блестящей, от выгодной партии, но он прекрасный, благородный человек… он мой друг… Соня перебила его. – Я уж отказалась, – сказала она поспешно. – Ежели вы отказываетесь для меня, то я боюсь, что на мне… Соня опять перебила его. Она умоляющим, испуганным взглядом посмотрела на него. – Nicolas, не говорите мне этого, – сказала она. – Нет, я должен. Может быть это suffisance [самонадеянность] с моей стороны, но всё лучше сказать. Ежели вы откажетесь для меня, то я должен вам сказать всю правду. Я вас люблю, я думаю, больше всех… – Мне и довольно, – вспыхнув, сказала Соня. – Нет, но я тысячу раз влюблялся и буду влюбляться, хотя такого чувства дружбы, доверия, любви, я ни к кому не имею, как к вам. Потом я молод. Мaman не хочет этого. Ну, просто, я ничего не обещаю. И я прошу вас подумать о предложении Долохова, – сказал он, с трудом выговаривая фамилию своего друга.

EV Toolbox Trial: пробная версия

Пробная версия продукта распространяется бесплатно.

Если вы еще не решили, подходит ли вам конструктор EV Toolbox, то мы предлагаем вам скачать версию Trial.

Это бесплатный аналог версии ПО EV Toolbox Standard с единственным ограничением на экспорт созданных проектов. Пробная версия активируется без ввода ключей и будет действовать в течение 30 календарных дней с момента активации.

Загрузите версию Trial на внутреннем портале

Руководство пользователя

Задайте ваш вопрос на Форуме

Что такое и зачем он нужен

Что представляет собой EBITDA, можно понять, расшифровав само слово: Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization – «прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации». Он чаще всего применяется в финансах и инвестициях для сравнения итогов деятельности предприятия.

Что показывает расчет EBITDA

Этот параметр – один из показателей результатов финансовой деятельности компании. Простыми словами, это величина заработка компании в денежном выражении, из которой впоследствии будут выплачены долги инвесторам и налоги, произведены амортизационные отчисления. При этом коэффициент не учитывает влияние структуры капитала.

Чем отличается EBITDA от EBIT и операционной прибыли

EBIT (прибыль до выплаты процентов и налогов), в отличие от EBITDA, входит в отечественные стандарты учета РСБУ, поэтому его легче рассчитать исходя из данных, которые содержатся в отчетах. Но первый показатель не учитывает амортизационные отчисления.

Синоним термина «Ебит» – операционная прибыль, которая таким образом представляет собой разницу между валовым доходом и затратами на операционную деятельность. Величина операционной прибыли, когда маржа полностью идет на оплату по процентам инвесторам, называется критической.

EBITDA в российской практике

Хотя EBITDA не входит в стандарты бухгалтерского учета в России, параметр нашел здесь широкое применение. Так, инвесторы как российских, так и зарубежных компаний по этому показателю оценивают вероятность и скорость возврата инвестиций. Поэтому отечественные фирмы при публикации своей отчетности оглашают также и Ебитда.

Где искать мультипликаторы

Самый надежный метод поиска значений мультипликаторов той или иной компании – самостоятельный расчет. В качестве источника данных в этом случае берутся финансовые отчеты эмитента. Однако это крайне затратный по времени способ. Большинство инвесторов пользуются различными интернет-сервисами, по меньшей мере, для первичной оценки. Среди таких ресурсов можно назвать:

  • smart-lab.ru,
  • blackterminal.ru – сведения о мультипликаторах доступны только в платной версии, но зато включают в себя данные и о компаниях США,
  • tezis.io,
  • Bloomberg.com (авторитетный англоязычный сайт),
  • financemarker.ru (большая часть функции платная) и др.

Подобные сервисы дают возможность не только сравнить мультипликаторы, но и изучить выдержки из отчетов компании, и сэкономить время на поиске этой информации на официальных сайтах. Однако опираться исключительно на их данные для глубокого анализа не стоит. Они могут оказаться недостоверными или ошибочно представленными.

Рекомендую прочитать также:

Как различить акции стоимости и акции роста

Акции стоимости и акции роста: что лучше?

Например, на пузырьковой диаграмме Смартлаба, показывающей соотношение компаний по мультипликаторам EV/EBITDA и Долг/EBITDA, в числе лидеров могут присутствовать некоторые компании. Если же инвестор изучит информацию не в графическом, а в табличном виде, то может не найти этих эмитентов в списке. Поэтому следует сравнивать информацию с разных ресурсов. А перед окончательным решением о покупке акций компании – проверять цифры самостоятельными расчетами.


Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий