Кастодиальные сервисы для институциональных клиентов

Что такое кастодиальный сервис для криптовалют, его преимущества и недостатки
Что такое кастодиальный сервис для криптовалют. Для кого будет актуальна данная услуга, преимущества и недостатки. Список сервисов предоставляющих услугу кастодиального хранения.
Просмотры: 1083

Комментарии: 1

Кастодиальная деятельность (кастодиальный сервис) — относительно новое направление услуг на российском рынке в области финансов и ценных бумаг. Начинающим инвесторам необходимо разбираться в тонкостях хранения своих активов, так как это является основой безопасности их работы.

Что такео кастодиальные услуги простыми словами

Сервис, связанный с хранением ценных бумаг, раньше полностью относился к депозитариям. Инвесторы покупали бумаги государственных и частных эмитентов различных стран и компаний и нуждались в сохранности приобретенных активов, а также регистрации перехода прав собственности на них.

С развитием депозитариев расширялся спектр их полезных функций. К стандартному хранению акций и облигаций добавились:

  • проведение операций «репо», начисление процентов на остатки по счетам,
  • осуществление конверсионных операций, открытие и ведение денежных счетов (мультивалютных и валютных),
  • отчетность для клиентов (положение с портфелем ценных бумаг и его изменение),
  • оформление прав на льготы освобождения от уплаты налогов, консультирование, оптимизация налогообложения,
  • представительство и голосования на собрании акционеров по предоставленной клиентом доверенности,
  • действия в корпоративном поле — конвертация, консолидация, дробление,
  • учет и получение данных по ценным бумагам в форме процентов и дивидендов,
  • расчеты по ценным бумагам как «свободным от платежа», так и «против платежа»,
  • хранение, учет облигаций и акций,
  • кредитование ценными бумагами,
  • анализ денежных потоков,
  • доверительное управление портфелем,

Со временем росла информационная составляющая сервисов, так как инвесторы нуждались во всё больших объемах данных. Структуры, оказывающие такого рода помощь, вынуждены были создавать специальные подразделения и решать возникающие технические вопросы.

В банках и трастовых компаниях расширенную деятельность по хранению и обслуживанию ценных бумаг выделили в кастодиальные услуги и закрепили правилом 17f-5 закона об инвестиционных компаниях США.

Считается, что для инвестора, который выходит на незнакомый ему рынок, важным является найти надежного кастодиана, работающего на месте, владеющего всеми необходимыми данными и знающего специфику происходящих процессов.

Кроме того, за оказание кастодиальных услуг банк взимает комиссию.  [c.148]
По для осуществления кастодиальной деятельности требуется не только наличие специалистов в этой области, но и соответствующего законодательства, отвечающего мировым требованиям. Последнее необходимо в связи с тем, что из западных инвесторов спрос на кастодиальные услуги предъявляют, в основном, институциональные, а, следовательно, деятельность кастодианов должна отвечать требованиям, как российского законодательства, так и западного.  [c.150]

Хотелось бы отметить, что произведенное деление кастодиальных услуг на  [c.24]

Централизация этих традиционно кастодиальных услуг снижает издержки  [c.45]

Все кастодиальные услуги включают автоматическую передачу  [c.74]

Организации, предоставляющие кастодиальные услуги, можно разделить на  [c.78]

Кастодиальные услуги являются для этих групп производными от  [c.78]

Кастодиальные услуги могут предоставлять местные коммерческие банки инвестиционные банки, которые имеют свои представительства в данной стране, дочерние подразделения депозитарных банков.  [c.77]

КАСТОДИАЛЬНЫЕ УСЛУГИ — дея тельность специализированных организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг — по обеспечению сохранности и учета вверенных им ценных бумаг и денежных средств клиентов.  [c.276]

Сопутствующие Услуги, сопутствующие процессу кредитования клиентов Услуги, сопутствующие процессу проведения валютных операций для клиентов Услуги, сопутствующие проведению фондовых операций для клиентов покупка/продажа ценных бумаг андеррайтинг депозитарные и кастодиальные услуги и др. Услуги, сопутствующие расчетно -платежному обслуживанию клиентов Услуги, сопутствующие проведению кассовых операций  [c.22]

В российском законодательстве отсутствует понятие кастодиальная деятельность . Данная деятельность может осуществляться на основе договоров о возмездном оказании услуг (гл. 39 ГК РФ). Четкое разграничение депозитарной и кастодиальной деятельности присуще только американской практике.  [c.308]

В наибольшей степени для оказания кастодиальных услуг в России подготовлены коммерческие банки. Во-первых, они занимаются депозитарной деятельностью во-вторых, банки имеют опыт ведения реестров эмитентов в-чретьих, банки являются уполномоченными по обслуживанию торговли ценными бумагами на фондовых биржах в-четвертых, за последние два-три года банки накопили опыт работы с корпоративными акциями, векселями, производными инструментами. Все это ставит банки вне конкуренции в борьбе за предоставление кастодиальных услуг. В выигрыше окажутся те банки, которые уже имеют собственные депозитарии, регистраторы, инвестиционные компании. Для привлечения иностранных инвестиций огромное значение имеет репутация банка в зарубежных финансовых кругах, кредитная история в западных банках, опыт по привлечению инвестиций.  [c.146]

Euro lear оказывает широкий спектр кастодиальных услуг, включая  [c.73]

Осуществление кастодиальных услуг в системе Euro lear базируется на  [c.75]

Не менее важную роль в рыночном обороте депозитарных расписок играют кастодиальные банки. Такой банк должен быть зарегистрирован как самостоятельное юридическое лицо в той стране, где он намерен предоставлять кастодиальные услуги, а также иметь соответствующие лицензии на осуществление банковской деятельности в соответствии с законодательством данной страны. Банк Кастоди  [c.76]

Банки, уровень капитализации которых ниже 200 млн долл., фактически «теряют» около половины рынка своих потенциальных клиентов. Однако реально получить специальные разрешения на осуществление кастодиальных услуг, при котором требование о минимально установленной величине капитала становится необязательным. Банк-претендент должен оказывать в стране, где собирается заниматься кастодиальной деятельностью, довольно широкий спектр услуг. В частности, банк должен иметь соглашения с многими реестродержателями, в соответствии с которыми ответственность за бумаги клиента несет банк. В России пока только Чейз Манхеттен Банк получил соответствующий аттестат. Он также имеет лицензию Центрального банка России на осуществление банковской деятельности на территории России. Из трех упомянутых выше депозитарных банков только Ситибанк имеет филиал в России, который зарегистрирован в Москве и имеет лицензию Центробанка России.  [c.79]

В 1998 году в Японии реформа финансовой системы предусматривала полную либерализацию. Разрешено создавать финансовые холдинги, банки получили право торговать инструментами коллективных инвестиций (паи юнит-трастов). Компании по ценным бумагам получают право выполнять кастодиальные услуги и заниматься брокерской деятельностью без государственной лицензии. Полностью сняты барьеры между банками, компаниями по ценным бумагам и доверительными банками по ведению совместного бизнеса. Упразднены фиксированные сделки на фондовом рынке и ограничения на владение нерезидентами акциями листинговых компаний более 10%, а также устранен запрет на выполнение банками и компаниями по ценным бумагам услуг по страхованию компаний.  [c.105]

СФБ и кастодиальным банком (Такасбанком) предоставляются клиринговые услуги и  [c.42]

КАСТОДИАН (англ, ustodian — хранитель) — организация, занимающаяся депозитарной деятельностью на рынке ценных бумаг, по поручению клиента принимающая в доверительное хранение ценные бумаги услуги такого хранителя обычно не предусматривают проведение торговых операций с ценностями клиента. В большинстве стран (в том числе и в России) не существует отличий между депозитарной и кастодиальной деятельностью, поэтому термин кастодиан выступает синонимом термина депозитарий на.рынке ценных бумаг .  [c.130]

В последнее время стало модным говорить о всемирном депозитарном хранении , когда одна организация, взявшаяся вести ваши счета депо, имеет свои счета в разных депозитариях на различных финансовых рынках мира и, вследствие этого, может оказывать вам услуги по учету прав собственности на ценные бумаги вне рамок национальных учетных систем. Таким образом, на западе депозитарий — это, как правило, крупная расчетная система по ценным бумагам, а кастоди — организация, нацеленная на оказание услуг конечному инвестору (кастодиальное обслуживание). В Рос-  [c.118]

Наличие в нормативных документах перечня сопутствующих услуг депозитария позволяет российским банкам оказывать и так называемые кастодиальные услуги1. Депозитарий и касто-диан объединяет общность основной предоставляемой ими услуги — ответственное хранение ценных бумаг. Различий в их деятельности много, к числу принципиальных можно отнести следующие  [c.308]

Депозитарно-кастодиалъные услуги. Инвестиционный банк также предоставляет своим клиентам услуги по хранению, опеке, попечительству, учету ценных бумаг клиентов. В большинстве случаев такие услуги оказываются в комплексе с брокерскими (но не обязательно брокерские услуги предоставляются в комплексе с де-позитарно-кастодиальными). В этом случае инвестиционный банк покупает для клиента по его заказу (выступая в качестве брокера) акцию и регистрирует ее в реестре на свое имя как номинального держателя (выступая в качестве кастодиана по отношению к клиенту).  [c.186]

Кастодиальный сервисы для криптовалют

По мере развития криптовалютного пространства стал возникать вопрос о способах хранения активов, в частности криптовалютных. Появилось множество платформ и приложений, предлагающих хранение криптовалюты в кошельках.

Собственный кастодиальный сервис создают брокерские компании и большинство криптовалютных бирж. Принимая решение о размещении своих активов у третьего лица, инвестор должен знать возможности кастодиана, перечень оказываемых им услуг и степень контроля, которую получит последний над средствами клиента.

100% контроль над своей валютой инвестору предоставляют некастодиальные платформы кошельков, где пользователи сами владеют секретными ключами. Для этого программа кастодиана предлагает составить специальную фразу, которая должна состоять из 12-24 слов или предоставляет готовый файл ключа. Имея на руках ключи, можно полностью распоряжаться своими альткоинами или биткоинами.

Также кастодиальная компания осуществляет хранение криптовалют от лица владельца у третьих лиц. Это требует наличия криптографических разработок и соответствующей материально-технической базы.

Преимущества

Новые инвесторы на рынке криптовалют чаще всего начинают с использования кастодиальных кошельков. Например, Гонконгская платформа Bitfinex и биржа в США Coinbase сами предоставляют такие кошельки для участников.

Достоинства кошельков:

  1. Пользователю достаточно знать данные своей учетной записи, чтобы войти в платформу, и не нужно запоминать и беспокоиться о хранении закрытого ключа.
  2. Управление средствами осуществляется быстро, просто и легко. Не нужно изучать специфику кошельков, компьютеры без сети, чтобы иметь относительно высокий уровень безопасности.
  3. У многих структур предусмотрено страхование на случай потери криптовалюты.
  4. Кастодиальные услуги оказывают сервисы, которые специализируются на данном виде деятельности, имеют необходимое оборудование и программное обеспечение с защитой от злоумышленников.

При использовании кастодиана нужно знать, что при долгосрочном хранении услуги сервисов бывают нескольких типов:

  • осуществление от имени владельца продажи и покупки с защитой транзакций,
  • аппаратный или бумажный кошелек охраняется физически, подобно ячейке в банке,
  • местом хранения являются холодные кошельки самой компании,
  • возмещение убытков в случае потери активов.



Недостатки

Экосистема криптовалют является молодой, поэтому среди провайдеров услуг встречаются низкокачественные сервисы и мошенники. Законодательная база рынка цифровых валют еще недостаточно сформирована, поэтому основная ответственность за собственную безопасность лежит на пользователе.

Минусы кастодиана:

  1. Инвестор теряет возможность полностью контролировать свои активы.
  2. Компании готовы хранить лишь строго ограниченный список криптовалют.
  3. Иногда платформы не поддерживают хардфорки (изменения кода или алгоритма криптовалюты).
  4. При торговле цифровыми инструментами и выводе средств возможны задержки длительностью в несколько суток.
  5. Большинство надежных решений кастодиан имеют высокий порог входа, так как сделаны для инвесторов институционального типа. Для небольших частных пользователей затраты на хранения могут быть высоки.
  6. В России нет отдельного правового регулирования деятельности кастодианов. Работа компаний осуществляется в соответствии с общим законодательством по оказанию возмездных услуг. Деятельность саморегулирующих рынок криптовалют организаций пока находится на начальной стадии.

Что такое кастодиальный криптокошелек

Кастодиальные кошельки максимально приближены к банковскому инструментарию. Кстати, за такими кошельками следят! Приватный ключ охраняется оператором кошелька, который называется кастодианом. Смысл такого добровольного лишения анонимности в криптовалютном обмене — повышенный уровень безопасности. Кастодиан хранит пароли на случай потери их конечным владельцем, а также пресекает несанкционированные попытки доступа к счету.

Кастодиальные кошельки активно используются как брокерами, так и биржами. Возможность назначить кастодиана интегрирована во многие торговые платформы и для быстрых транзакций такая защита прекрасно подходит. Единичные торги обычно не задействуют слишком много криптомонет. Это означает намного меньший риск недобросовестного кастодиана, нежели при допуске к большим и долгосрочным сбережениям.

Для чего нужны кастодиальные и некастодиальные криптокошельки?

Для кого будет полезна данная услуга?

Кастодиальные услуги прежде всего необходимы людям, которые недавно пришли в индустрию и пока плохо знакомы с системой безопасности и техническими нюансами хранения криптовалют. Либо же этот сервис будет необходим крупным инвесторам, у которых есть желание инвестировать в криптовалюты, но нет времени и желания разбираться с кошельками и обеспечением безопасности хранения.

Специальные хранилища бирж, банков и других кастодиан-сервисов берут на себя ответственность за сохранность биткоинов и альткоинов.

Профессиональное хранение нужно для крупных инвесторов, которые имеют большое количество активов и ведут деятельность на разных рынках в международном масштабе. Кастодиан-сервисы для индустриальных инвесторов могут предоставлять индивидуально разработанные услуги, касающиеся:

  • влияния руководства кастодиана на предпринимаемые решения местных властей,
  • соответствия деятельности международным стандартам,
  • снижения рисков дополнительными страховыми полисами,
  • применения современных технологий передачи информации и депозитарного учета,
  • специальных ставок комиссий за кастодиан,
  • конфиденциальности,
  • информационного обеспечения инвестора о положении на рынке цифровых валют,
  • ежедневного предоставления информации о состоянии портфеля активов,
  • наличия специалистов нужного уровня подготовки, владеющих иностранными языками.

Спецдепозитарий

Развитием депозитарных услуг Группа занимается с 2002 года. Все это время мы стремились постоянно расширять спектр предоставляемых услуг, внедрять самые современные технологии. Сегодня можно говорить о полномасштабной деятельности как традиционного, так и специализированного депозитария, а также о ряде кастодиальных услуг, оказываемых Депозитарной .

Депозитарная является одним из крупнейших небанковских депозитариев России и входит в ТОП-5 специализированных депозитариев по стоимости контролируемого имущества (627 млрд руб.) и ТОП-5 специализированных депозитариев – не совместителей по суммарной величине собственных средств и страхового покрытия (727 млн руб.)

Одним из приоритетных направлений нашей деятельности является оказание услуг специализированного депозитария по ведению реестров ипотечного покрытия. С 2003 года ДК «РЕГИОН» – хранитель ипотечного покрытия в ряде программ рефинансирования ипотек, в том числе со стороны IFC, EBRD и OPIC. Депозитарий в данных проектах является уполномоченным кастодианом, осуществляющим хранение пакетов ипотечных документов, закладываемых под привлекаемое финансирование, проверку их комплектности, контроль за соблюдением условий кредитного соглашения в части закладываемого имущества.

Компания обладает всей необходимой инфраструктурой, в частности, сертифицированным хранилищем для хранения документов и ценных бумаг. В сочетании с современным программным и технологическим обеспечением, квалифицированным персоналом это создает дополнительные гарантии безопасности для клиентов и партнеров. Разработанная и внедренная в «РЕГИОНе» автоматизированная система учета и контроля позволяет создавать индивидуальные настройки для каждого заключенного договора в части дополнительных контрольных функций, формировать дополнительные отчеты по индивидуальным требованиям клиента.

ДК «РЕГИОН» стала первой на рынке компанией представившей услугу представителя владельцев облигаций (14 ноября 2014 года). В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ с 1 июля 2020 года эмитенты облигаций вправе, а в отдельных случаях обязаны определить представителя владельцев облигаций. Депозитарная включена в список лиц ЦБ РФ, осуществляющих деятельность ПВО.

Профессиональная деятельность ДК «РЕГИОН» застрахована в по программе комплексного страхования рисков профессионального участника рынка ценных бумаг, а также по программе комплексного страхования банков (ВВВ).

ДК «РЕГИОН» является членом Профессиональной Ассоциации регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД), что позволяет принимать активное участие в развитии инфраструктуры российского фондового рынка и рынка коллективных инвестиций.

Список проектов, предлагающих кастодиальный сервис

По мере роста рынка криптовалют конкуренцию молодым компаниям составляют признанные в международных кругах инвестфонды, банки, криптовалютные биржи и сейфы.

Кастодиальные услуги с цифровых валют оказывают:

  1. Площадка, специализирующаяся на обслуживании институциональных инвесторов, — Coinbase Custody.
  2. Goldman Sachs и JPMorgan — крупные международные банки, разрабатывающие решения для криптовалютного рынка.
  3. Bakkt занимается хранением криптовалют.
  4. IBM предложила программно-аппаратный комплекс системы безопасности HSM.
  5. DACC — услуги страхования, информирование о состоянии активов, круглосуточная поддержка пользователей, хранение данных и криптовалют.
  6. Xapo — биткоин кошелек, в котором, по оценкам специалистов, хранится около 7% мирового запаса этого типа криптовалюты, физические хранилища находятся в Швейцарии.
  7. Crypto Storage и Swissquote — швейцарский банк, осуществляющий деятельность на рынке цифровых валют.
  8. Digital Asset Vaul — банк Швейцарии, имеется сервис хранения цифровых активов.
  9. Fidelity Digital Assets — служба для инвесторов институционального типа, оказывающая депозитарные услуги.
  10. BitGo Trust — кастодиан-сервис, использует многопользовательские учетные записи для более 1000 валют, предназначен для широкого круга клиентов.
  11. Ledger Vault обслуживает корпоративные структуры.
  12. Bitcoin IRA занимается страхованием цифровых активов.
  13. Gemini — криптовалютная биржа с кастодианом, которая за сравнительно небольшую плату оказывает лицензионные услуги по хранению основных криптовалют.
  14. Kingdom Trust страхует и хранит криптовалюты.

Институт депозитария как необходимый элемент развития рынка ценных бумаг

Таким образом, объективные потребности в повышении ликвидности российского фондового рынка требуют изменений неудобной ему учетной системы, сформировавшейся в первой половине 90-х гг.

23

1.2. ВИДЫ ДЕПОЗИТАРИЕВ: РАСЧЕТНЫЕ И КАСТОДИАЛЬНЫЕ

Функционирование рынка ценных бумаг определено развитием его инфраструктуры. Тенденции его развития — опять же связаны с развитием самих инфраструктурных элементов, что определяет специализацию данных элементов. В данной связи депозитарии как составная часть инфраструктуры классифицируются по двум основным признакам:

-типу клиентов (к которым относятся и эмитенты, и инвесторы), то есть обслуживание сил спроса и предложения на рынке ценных бумаг посредством их внутреннего структурирования,

-выполняемым функциям — обслуживание и обеспечение деятельности на рынке ценных бумаг во время взаимодействия продавцов и покупателей.

Это и определяет направления специализации депозитариев. В зависимости от типа обслуживаемых клиентов выделяются кастодуальные и расчетные депозитарии.

Кастодиальный депозитарий — депозитарий, депонентами которого, как правило, являются инвесторы, не осуществляющие брокерской и дилерской деятельности и не обслуживающие организованные рынки ценных бумаг (торговые системы).

Кастодиальные депозитарии подразделяются на два типа: 1. Специализированный кастодиальный депозитарий — это кастодиальный депозитарий, который не совмещает депозитарную деятельность с брокерской или дилерской деятельностью. Специализированный кастодиальный депозитарий может исполнять функции головного регистрирующего депозитария по конкретному выпуску ценных бумаг. К нему же относятся и иные специализированные депозитарии (по действующему законодательству), например, депозитарии паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов.

24

2.Неспециализированный кастодуальный депозитарии — это кастодиальный депозитарий, который может совмещать депозитарную деятельность с брокерской. Такой депозитарий не должен выполнять функции головного регистрирующего депозитария.

Расчетный депозитарий — депозитарий, который обслуживает организованные рынки ценных бумаг, депонентами которого, являются как правило, брокеры-дилеры, работающие в торговых системах и имеющие договор на обслуживание операций, осуществляемых в этих торговых системах.

Все расчетные депозитарии должны быть объединены между собой в единое информационно-технологическое пространство для оперативного осуществления своих функций и предоставления возможности клиенту одного из расчетных депозитариев, быть членом торговой системы, обслуживаемой другим расчетным депозитарием.

В отдельных случаях по специальному решению эмитента функции головного регистрирующего депозитария могут поручаться расчетному депозитарию.

В целом, классификацию депозитариев можно представить в виде следующей схемы (рис. 1.3.).

Развитие отношений между участниками рынка ценных бумаг послужило толчком к разделению депозитариев на кастодиальные и расчетные, влекущее формирование институтов кастодиального и расчетного депозитариев. Институциональное становление депозитариев происходит посредством соотнесения реальных рыночных потребностей с регулирующими нормами правительства.

В соответствии с установленными Банком России основами депозитарной деятельности на рынке ценных бумаг депозитарные

25

      Депозитарии
      Общие функции
  1. Прием на хранение и учет ценных бумаг
  2. Учет ограничений и перехода прав на ценные бумаги
  3. Ведение записей по счетам депо в электронной форме
  4. Осуществление корпоративных действий по поручению эмитента

Расчетные

Кастодиальные

Специфические функции

  1. Обеспечение расчетов и поставки ценных бумаг по сделкам, заключенным через организатора торговли и на внебиржевом рынке
  1. Взаимодействие с клиринговыми и торговыми системами с целью обеспечения расчетов по сделкам с ценными бумагами

Специфические функции

1. Сбор информации для эмитента и вьшлата дивидендов, процентов и иных

    доходов по ценным бумагам клиентов
  1. Обеспечение клиента информацией от эмитента
  2. Предоставление бухгалтерской отчетности клиент
  3. Учет денежных средств клиента
  4. Ведение инвестиционного портфеля клиента

Совмещают депозитарную деятельность с деятельностью по доверительному управлению или с брокерско-дилерской деятельностью на рынке ценных бумаг

    Специализированные расчетные депозитарии

Не совмещают депозитарную деятельность с иными видами деятельности на рынке ценных бумаг

    Расчетно-депозитарные организации

Совмещают депозитарную деятельность с клиринговой деятельностью на рынке ценных бумаг

    Депозитарно-расчетные объединения

Совмещают депозитарную деятельность с клиринговой деятельностью на рынке ценных бумаг

      Специализированные
    Специализированный депозитарий ПИФ, НПФ

Регистрирует в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг,

составляющих имущество ПИФ

Ведет реестр владельцев инвестиционных паев ПИФ при отсутствии

специализированного регистратора

Осуществляет контрольные функции за структурой активов НПФ.

Специализированный головной депозитарий Обеспечивает обязательное централизованное хранение Ведет реестр владельцев ценных бумаг

Неспециализированные

Рис. 1.3. Классификация депозитариев

26

системы являются двухуровневыми, то есть основаны на взаимодействии одного головного депозитария как депозитария первого уровня и совокупности нескольких депозитариев второго уровня. Головной депозитарий при этом выступает формальным организатором рынка ценных бумаг. Согласно требованиям Банка России в качестве депозитариев второго уровня (субдепозитариев головного депозитария) могут выступать только структуры, выполняющие на организованных рынках дилерские функции. Головной депозитарий является ключевым звеном депозитарной инфраструктуры, так как он должен обеспечивать ведение трех типов счетов депо: эмиссионных счетов депо, счетов депо депозитариев второго уровня для учета принадлежащих им собственных ценных бумаг и счетов депо для учета бумаг депонентов депозитариев второго уровня (так называемых корреспондентских счетов депо). Головной депозитарий осуществляет все расчеты по ценным бумагам между депозитариями второго уровня, как по открытым у него счетам депо самих депозитариев, так и по корреспондентским счетам депо.

Организация единого технического обеспечения депозитарной деятельности участников организованного рынка ознаменовала большой прорыв в области технического развития инфраструктуры отечественного рынка ценных бумаг, открыла ряд уникальных возможностей. К их числу молено отнести подключение депозитария второго уровня к единому техническому центру, позволяющее технологически обеспечить возможность эффективного функционирования единого междепозитарного пространства по всей территории России, в том числе возможность переводов ценных бумаг, не связанных с биржевыми торговыми операциями.

Процесс формирования института депозитария, с одной стороны, стал следствием постоянного развития и совершенствования профессиональных функций субъектов рынка ценных бумаг, а с другой —

      27

является необходимым условием достижения нового уровня взаимодействия, обеспечивающего улучшение результатов деятельности участников рынка ценных бумаг. При этом развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг позволяет выявить значимость выполняемых институтом депозитария функций.

Место каждого элемента инфраструктуры определяется историей развития фондового рынка России. Депозитарии (в подавляющем большинстве банки) сформировались для обслуживания рынка государственных ценных бумаг.

Депозитарии являются неотъемлемой частью инфраструктуры фондового рынка. Сосредотачивая значительную часть финансовых активов, депозитарии играют и будут играть все более важную роль на фондовом рынке и в экономике в целом, обеспечивая сохранность активов предприятий в наиболее ликвидной форме и образуя основу для учета средств инвесторов, а также способствуя повышению оборачиваемости средств.

Регистраторы появились в период массовой приватизации предприятий. Некоторое время они существовали достаточно изолированно друг от друга.

По мере падения привлекательности для инвесторов рынка государственных ценных бумаг банки стали обращать более пристальное внимание на корпоративный рынок. Начался этап активного перевода ценных бумаг в банковские депозитарии. Появилась группа крупных банковских депозитариев, работающих с ценными бумагами отечественных эмитентов. В настоящее время регистраторы и депозитарии достаточно плотно сотрудничают и составляют основу инфраструктуры рынка корпоративных ценных бумаг.

С появлением паевых инвестиционных фондов возникло понятие специализированный депозитарий. Особенность российского подхода в

28

данном вопросе состоит в возможности совмещения различных по западным меркам понятий кастодиан и трансфер-агент в одном лице. Такой подход упрощает контроль за управляющей компанией, так как специализированный депозитарий обладает информацией не только об активах фондов, но и о его инвесторах.

Несмотря на то, что инфраструктура призвана обеспечивать бесперебойное обслуживание рынка ценных бумаг, сохранность ценных бумаг клиентов и осуществление прав инвесторов по ценным бумагам, предоставление дополнительных услуг, существует проблема, связанная с тем, что инфраструктура недостаточно эффективно справляется с возложенными на нее функциями, что сказывается на развитии рынка ценных бумаг в целом. Это исходит из того, что в данной системе нет четкого регулирования и технологической обеспеченности потока информации, поступающего на рынок, то есть каждый участник инфраструктуры действует, руководствуясь собственными интересами, ограниченными его правами, не принимая во внимание интересы других участников процесса, что снижает потенциал их возможного взаимодействия.

Обеспечение эффективного функционирования депозитария может быть достигнуто посредством институционализации самой инфраструктуры, подразумевающей создание такой организационной системы учета, которая позволила бы реализовывать функции инфраструктуры, заключающиеся в обеспечении качественного взаимодействия ее участников.

Расчетные депозитарии, прежде всего, обслуживают организованный рынок ценных бумаг. В то же время они несколько удалены от инвесторов, непосредственных владельцев ценных бумаг.

Теперь рассмотрим факторы, которые оказывают влияние на формирование института депозитария. Одной из наблюдаемых тенденций

29

современного рынка ценных бумаг является слияние профессиональных участников в более крупные структуры, объединение участников рынка с целью снижения издержек и захвата большей доли рынка в предоставлении услуг, например, поглощение крупными московскими регистраторами региональных реестродержателей. Это связано с тем, что на рынок вовлекаются новые участники, в результате чего становятся необходимыми дополнительная организация и контроль, которые подразумевают наличие такой системы учета, которая бы вела к снижению рисков, связанных с операциями по учету и хранению ценных бумаг. Однако сама по себе данная система не является механизмом, регулирующим спрос и предложение на РЦБ, по причине разрозненности отдельных элементов инфраструктуры без какого-то ни было согласования их деятельности.

Динамика роста кастодиальных сервисов

Большинство компаний, обслуживающих цифровые активы, быстро развиваются на растущем рынке криптовалют.

Например, кастодиан был запущен в 2020 г. на торговой площадке Coinbase Custody после получения в департаменте финансовых услуг штата Нью-Йорк разрешения на свою деятельность.

За 5 месяцев оказания услуг компании удалось сформировать портфель на сумму 0,5 млрд долларов. Следующие полгода дали возможность финансовой структуре удвоить активы.

Coinbase Custody утверждает, что услуга продолжает завоевывать рынок. Объем средств увеличивается на 150 млн долларов в месяц.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий