Венчурные фонды Альянс РОСНО. 2 Формы ЧГП в венчурной сфере Региональные венчурные фонды около 20 фондов (от 120 до 800 млн. рублей) 1 ОАО «Российская. презентация

Содержание:

Что такое Венчурные фонды простыми словами и как их использовать?

Фонды венчурного финансирования. Нужны ли они инвесторам? Насколько велика их роль в процессе инноваций? Ведь существуют и даже активно развиваются альтернативные виды финансирования: биржи стартапов, краудфандинговые платформы, синдикаты и ассоциации бизнес-ангелов, клубы инвесторов.

Хорошую поддержку обеспечивают бизнес-инкубаторы, акселераторы и технопарки. Но, оценивая количество и масштаб профинансированных проектов, вывод напрашивается сам собой. Венчурные фонды — финансовый фундамент инноваций не только в России, но и во всем мире.

Инвестор может вкладывать средства двумя способами: через венчурные фонды, доверяя управление инвестициями им, или самостоятельно, становясь так называемым «бизнес-ангелом».

Сейчас наиболее распространенной схемой венчурного инвестирования является объединение средств нескольких инвесторов, которые поступают под контроль одного венчурного фонда. Таким образом диверсифицируются риски инвесторов, а сам фонд может продемонстрировать положительные результаты даже при неудаче некоторых его проектов.

Фонды делятся на частные, частно-государственные и корпоративные. Последние проводят инвестиции по поручению корпораций-учредителей. Примером корпоративного фонда может стать фонд Cisco Capital или Intel Capital.

Больше всего рисков берут на себя частные инвесторы. Обычно это состоятельные бизнесмены с уже имеющимся большим опытом инвестирования. Частные инвесторы руководствуются различными мотивами при финансовой поддержке новичков, но стараются инвестировать в несколько проектов даже при ограниченности средств, поскольку часть проектов из портфеля инвестора может потерпеть поражение.

Что такое венчурный фонд простыми словами и что нужно о них знать?

Представляет собой разновидность инвестиционного фонда, направленного преимущественно на работу с инновационными проектами и стартапами. Доля венчурных инвестиций в их общем объеме должна превышать 90%.

Рейтинг лучших брокеров бинарных опционов за 2020 год:

  • BINARIUM

    Надежный брокер по бинарным опционам. Огромный раздел по обучению.

    Регистрация

Задачи:

  • аккумулирование средств инвесторов,
  • отбор и анализ венчурных инновационных проектов,
  • финансирование и сопровождение хода реализации инновационных проектов на всех стадиях,
  • косвенное (реже прямое) участие в управлении, поддержка проектной команды.

Вкладываясь в действующий венчурный инновационный фонд или создавая свой, имейте в виду следующее.

Любая организация получает много заявок на финансирование. Но только на этапе первичного отбора отсеиваются 90% из них. Причины:

  • несоответствие географической, отраслевой, научно-технической или рыночной политике,
  • необоснованные или ошибочные бизнес-планы,
  • неграмотно составленные запросы и документы.

Оставшиеся 10% заявок переходят на стадию анализа рисков, маркетинговой и экономической целесообразности. В результате финансирование получит только 1–2% заявок.

Но и это еще не все. Фонд инвестирует в большой пул проектов (10–15), из которых 70% провалятся, и только 30% принесут прибыль.

Следовательно, венчурные компании должны обязательно придерживаться следующего правила.

Правило 1. Вкладывать деньги только в проекты, которые в перспективе позволят вернуть сумму, сопоставимую с размером капитала организации. «Зайди за рубль — выйди за пять». Таким образом, любой проект или предприятие со стабильными рыночными доходами не входит в сферу интересов. Почему? Потому что рыночные доходы не покроют убытки от неудавшихся проектов. Сверхприбыль — ваша цель.

Термином «венчурный фонд» обозначают компании или организации, которые финансируют потенциально рискованные, но прибыльные проекты. В качестве объекта инвестирования венчурные фонды выбирают проекты любой направленности – сфера деятельности бизнеса не имеет первостепенной важности.

Неважно и состояние проекта: финансирование могут получить те, что находятся на начальной стадии развития. ГЛАВНОЕ УСЛОВИЕ ФИНАНСИРОВАНИЯ – ПРОЕКТЫ ДОЛЖНЫ БЫТЬ УНИКАЛЬНЫ. Однако выбранное направление потенциально должно принести сверхприбыль.

Цели венчурных инвестиций

Основная цель инвестиционно-венчурного фонда – получение прибыли, поэтому при выборе проекта организации предпочитают направления, которые с высокой долей вероятности будут признаны рынком и начнут приносить доход.

Механизм работы венчурного фонда включает в себя следующие элементы: сбор средств, необходимых для финансирования, отбор проектов для вложения, финансирование и поддержка выбранного проекта, поиск заинтересованных в продукции покупателей, вывод ценных бумаг компании на фондовый рынок и т. д., косвенное или прямое участие в управлении компании.

Организации вынуждены заниматься рассмотрением большого количества заявок. До 90% из них не проходят первый этап отбора по следующим причинам: несоответствие политике компании и условиям финансирования, наличие ошибок или недопустимых (неверных) сведений в бизнес-плане, предоставление неграмотных договоров.

В итоге только 1-2% заявок получают одобрение со стороны руководства организации. Причем последняя с целью решения указанных выше задач инвестирует сразу в несколько проектов (до 15). Из них около 70% окажутся убыточными, а оставшиеся 30% должны окупить все затраты и принести прибыль.

ВЕНЧУРНЫЕ ФОНДЫ НЕ ВКЛАДЫВАЮТ В СТАБИЛЬНЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯ, ДЕМОНСТРИРУЮЩИЕ ПОСТЕПЕННЫЙ, МЕДЛЕННЫЙ РОСТ – ПОДОБНЫЕ КОМПАНИИ НЕ ОКУПЯТ РИСКОВАННУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ.

Рискнуть за счет государства

Когда в начале июня главу Российской венчурной компании (РВК) Александра Повалко поместили под домашний арест в рамках дела о злоупотреблении полномочиями, представители венчурного рынка сразу заявили: подобные преследования наносят серьезный урон российскому венчуру, который и без того не в лучшей форме. Не в лучшей — это мягко сказано. Доля России в мировых венчурных инвестициях — мизерная, это десятые доли процента, хотя в последние годы наметился было рост. Очередная неясная ситуация с инвестициями государственных средств в зарубежную компанию вызывает вопросы в целесообразности таких инвестиций ввиду уже долгого отсутствия видимых результатов трансфера технологий в Россию. Однако выход на глобальные рынки — это венчурный стандарт. И в США, и в более консервативной в инвестиционном плане Германии вложения в зарубежные компании — норма. При этом такая идеология опирается на три основных мотива — расширить присутствие собственных корпораций в зарубежных странах, сделать собственный рынок приоритетным для какой-то зарубежной компании или создать совместное предприятие с целью, например, того же трансфера технологий. Но все эти мотивы на нас ложатся плохо.

Попытки создать в нашей стране рынок инвестиций в высокотехнологичные проекты появились в середине 2000-х годов. С 2006-го по 2011-й появилось сразу три центра силы, ориентированных на серьезные рисковые вложения, учрежденные государством с невиданными по тем временам бюджетами: РВК, Российская корпорация нанотехнологий («Роснано») и фонд «Сколково». В первые годы работы им было выделено из госказны 30 млрд, 130 млрд и 401,2 млн рублей соответственно. Под их аккомпанемент разыгрались и частные венчурные фонды. По данным Российской ассоциации венчурных инвестиций (РАВИ), в 2012 году в российские стартапы было инвестировано 376 млн долларов, а сам венчурный рынок страны тогда достиг рекордных 1,2 млрд долларов (по данным совместного исследования EY и РВК) — больше, чем суммарно за предшествующие пять лет. Если говорить о Европе, то больше денег тогда было только на венчурном рынке Великобритании — 1,8 млрд долларов.

Казалось, что в последующие годы российский венчурный ландшафт расцветет, и в нем действительно проросли почти все известные в мире инвестиционные культуры: госфонды, корпорации, частные фонды, частные инвесторы, акселераторы. Однако денежного дождя не случилось, и ожидаемых плодов эти всходы не принесли. По данным РАВИ, в 2020 году в стране действовало около 200 активных венчурных фондов, стартапов с инвестициями в миллиард долларов не было, а весь объем привлеченных рисковых денег недотягивал и до 500 млн долларов. Для сравнения: в США, по информации Национальной ассоциации венчурного капитала (NVCA), насчитывалось свыше 1800 активно работающих инвестиционных венчурных фондов, в том же году венчурный капитал, привлеченный 53 новыми компаниями, достиг миллиарда долларов и более. Весь же мировой венчурный рынка по итогам 2020 года оценивается уже в 295 млрд долларов (в 2010 году — 48

Виды венчурных инвестиций и фондов

Предлагаем вам следующую классификацию.

Таблица 1. Виды венчурных фондов.

Признак классификации Виды
По источнику капитала: Государственные и частно-государственные
Корпоративные венчурные фонды российской и иностранной юрисдикции
По направлению инвестиций: Инвестирующие преимущественно в российские активы
Инвестирующие преимущественно в зарубежные активы
По размеру портфеля Малые: от 0 до 50 млн долл.
Средние: от 50 до 150 млн долл.
Крупные: от 150 млн долл.
По географическому охвату Федеральные округа и регионы
По отраслевой направленности Узкоспециализированные фонды информационных технологий
Узкоспециализированные фонды реального сектора
Универсальные (смешанные)
По инвестиционной стадии Предпосевные, посевные и стартовые
Фонды развития и расширения, мезонинные фонды
По степени диверсификации портфеля инвесторов и портфеля активов Слабо диверсифицированные
Сильно диверсифицированные

Схема работы венчурных инвесторов

Упрощенная схема работы выглядит следующим образом:

  1. Инициатор проекта подает заявку на финансирование.
  2. Специалисты проводят комплексный анализ.
  3. Участники вносят средства в фонд деньгами или «коммитентами».
  4. Управляющая компания вносит свою долю средств.
  5. Под проект подводится юридическая и организационная база.
  6. Выделяется последовательное финансирование на разных стадиях проекта. Обратите внимание, фонды имеют право на эмиссию акций финансируемой компании.
  7. Фонд осуществляет контроль хода реализации проекта и поддержку (3–10 лет).
  8. В конце цикла происходит выход из проекта путем продажи акций или долей: на фондовом рынке, стратегическому инвестору, финансовому инвестору, руководству объекта.

Правило 2. Венчурный фонд выходит всегда (в отличие от стратегических корпоративных и индивидуальных инвесторов). Важно точно определить момент выхода, когда дальнейший темп роста стоимости капитала замедлится и не будет приносить сверхдоходы

Лучшие венчурные фонды в России — обзор ТОП-7 организаций

Бизнес-ангелы России создали фонд, который называется AddVenture. Их сфера интересов – интернет-магазины, онлайн-продажи, разработка программного обеспечения для смартфонов и другие перспективные направления.

Фонд занимается инвестированием в проекты на нулевой стадии, причем вкладывается не только финансово. Делясь с партнерами опытом инвестирования, налаженными контактами и наработанными коммуникациями в мире венчуринга, AddVenture в разы повышает⇑ вероятность успеха.

Такой подход называется «умные деньги» (от англ. smart money) – инвестиции осуществляются на основе закрытых данных и информации, предназначенной для узкого круга лиц.

В России венчурный бизнес так или иначе связан с деятельностью Роснано. Регулируется данная сфера Государственно-частным партнерством и Российской венчурной компанией (РВК). В созданных фондах обязательно есть доля государства от 25 до 50 процентов. Остальная часть – доли частных инвесторов.

Венчурные фонды являются государственным инструментом для развития в стране инноваций и технологий.

В рамках РВК создано 7 совместных венчурных фондов:

  1. Максвелл Биотех,
  2. Лидер инновации,
  3. Си-групп,
  4. Фишман СIG,
  5. Биопроцесс кэпитал,
  6. New Technology.

В рамках Государственно-частного партнерства сформированы венчурные фонды в каждом субъекте федерации, где 25% — доля федерального бюджета, 25% — доля регионального бюджета. Остальные 50% — частные вкладчики. Вложить в эти фонды может любое лицо, подав соответствующую заявку.

В рамках «Роснано» действуют 2 венчурных фонда:

  1. Наномет в металлургической отрасли,
  2. Российско-казахский фонд нанотехнологий.

История венчурных фондов: как они развивались?

Первая организация, занимающаяся венчурным финансированием, появилась в США в 1946 году. Ею стала Американская корпорация исследований и развития (АКиР). В течение нескольких лет на территории США появилось несколько организаций, которые вели аналогичную деятельность.

В первое время инвестициями в новые компании занимались преимущественно частные лица. Но в 1959 году американские власти издали закон, предусматривающий лицензирование венчурных организаций. Новые нормы вводились с целью упрощения процедуры финансирования малых предприятий.

Начиная с 1960-х годов, венчурные фонды инвестировали преимущественно в технологичные проекты. Несмотря на кратковременный спад, случившийся в 1974 году, уже через четыре года этот вид деятельности только на территории США приносил порядка 750 миллионов долларов.

В 1980-е гг. из-за реформ пенсионного законодательства, а также массового выхода акционерных компаний на американские фондовые рынки доходность этого вида бизнеса находилась на сравнительно низком уровне. Компании в этот период сосредоточились в основном на сокращении собственных издержек.

В конце XX века случился бум интернет-компаний, вследствие чего большинство инвесторов начали вкладывать в IT-индустрию. В начале 2000-х стоимость акций этих фирм резко снизилась, в связи с чем многие венчурные фонды понесли серьезные потери.

В результате число инвестиционных компаний сократилось примерно в два раза. Однако позднее именно сфера IT и Интернет возродили венчурную индустрию. В России первые попытки по созданию аналогичного направления деятельности были совершены в 1993 году.

Через четыре года появилась Российская ассоциация венчурного инвестирования. В то же время на отечественный рынок вышли крупные организации, аффилированные с холдинговыми компаниями и банками.

До кризиса 1998 года общий объем капитала, предназначенного для инвестирования в развивающиеся компании, в России составлял 1,5 миллиарда долларов. В начале нулевых правительство путем внедрения соответствующих законов начало регулировать деятельность инвестиционных организаций.

Тогда же была разработана концепция венчурной индустрии на государственном уровне. В дальнейшем, благодаря усилиям Минэкономразвития, появилась Российская венчурная компания с уставным капиталом в 15 миллиардов рублей, которая занимается софинансированием проектов в области нанотехнологий, природопользования, авиационной промышленности и т. д.

В России венчурное инвестирование как таковое начало появляться в середине 90-х, когда страной заинтересовались крупные фонды. Кризис в конце 90-х годов немного притормозил процесс развития рынка, но активность венчурных инвесторов на сегодняшний день восстановилась.

Самыми популярными венчурными отраслями в Украине и России остаются интернет-проекты, но пока что недостаток качественных идей не позволяет рынку развиваться дальше.

Венчурные инвестиции являются одним из самых рискованных способов инвестирования и требуют знанию отрасли и некоего чутья. Однако если проект успешен – все затраты окупятся с лихвой. Но не ждите быстрой отдачи: на первых этапах развития бизнесу необходимы значительные финансовые вливания для разработки продукта и его продвижения на рынок.

Рядовым инвесторам перейти в разряд венчурных достаточно сложно. Для начала необходимо располагать значительной суммой, поскольку средний объем инвестиций в венчурные фонды колеблется от $1-$5 до $15-$50 млн.

Основным признаком венчурного инвестирования является приобретения пакета акций компании-реципиента. При этом инвестор меньшую долю, часто ограничиваясь 25%+1 акция («блокирующий» пакет). Такая стратегия преследует несколько целей: это и желание меньше рисковать, избегая руководящей должности в компании, и сохранить мотивацию для создателей и менеджеров проекта, заинтересованных в успехе предприятия, в котором у них контрольный пакет.

Рынок венчурных фондов

Изучая рынок венчурных фондов, можно обратить внимание, что такие компании не просто финансируют инновационные проекты, но и помогают начинающим предпринимателям добиться успеха. Осуществляется это следующим образом:

  • капитал фонда формируется за счет вкладов участников или задокументированных обязательств внести деньги, когда это потребуется,
  • представители рассматривают заявки от компаний, выбирают те, которые отличаются высоким потенциалом,
  • в течение нескольких лет представители фонда ведут операционную деятельность в инвестируемых компаниях,
  • потом фонд продает свои доли, акции в компании, получая тем самым немалый доход.

Как создать венчурный фонд: пошаговая инструкция от А до Я

Вопрос актуален только для опытных инвесторов, имеющих накопления, поэтому не будем останавливаться на нем подробно. В любом случае рекомендуем вкладывать не более 10–15% собственных активов. Принципиальные этапы:

  1. Аккумулировать стартовый капитал: от 10 до 15 млн долл. Можно и нужно больше. Для посевного фонда стартовый капитал может быть и поменьше (2 млн долл.)
  2. Выбрать стратегию.
  3. Выбрать юрисдикцию: оффшорные зоны (Каймановы острова) или регион инвестиций.
  4. Собрать команду. Обратите внимание: текущие операционные затраты (содержание команды, офиса и т. п.) составят 1–2% от капитала. Вознаграждение команде в случае успеха проектов составит 15–20% от прибыли.

Пример работы:

  • Портфель: 25 млн долл.
  • Срок окупаемости: 10 лет
  • Операционные расходы за период: 5 млн долл.
  • Инвестиции: 20 млн долл.
  • Рост активов: до 100 млн долл.
  • Премия команде при выходе: 20 млн долл.
  • Возврат инвесторам при выходе: 80 млн долл.

Внутренняя эффективная годовая ставка доходности (IRR) в этом случае составит 12,3%.

Средневзвешенная годовая доходность венчурных фондов сегодня составляет 20–40%. При благоприятном стечении обстоятельств она поднимается до 70–100% и выше. Так, Target Global озвучивает IRR за 2019 год на уровне 51%.

Крупнейшие венчурные фонды России и мира

Чтобы дать вам представление о масштабах, приведем примеры из международной практики. Приблизительно у 1300 американских венчурных фондов под управлением находится более 200 млрд долл.

В 2020 году фонды США вложили в венчурные проекты более 40 млрд долл. (ситуация с выходами несколько хуже — произошла только 31 сделка IPO).

Венчурный рынок хорошо развит в Европе (10% от совокупного объема инвестиций — венчурные), Китае, Индии, Бразилии и других странах.

Крупнейшие венчурные фонды мира: Accel Partners, Softbank, Index Ventures, Sequoia Capital, Kleiner Perkins Caufield & Byers.

В России зарегистрировано 178 венчурных фондов с капиталом 3,8 млрд долл., но активно функционирует из них около 60. Объем инвестиций в 2020 году даже по самым оптимистичным оценкам не превысил 0,5 млрд долл. Средний чек — менее 1 млн долл.

Таблица 2. ТОП самых активных в 2020 году российских непосевных венчурных фондов (млн долл).

Организация Кол-во проектов Кол-во выходов Инвестиции 2016 Портфель активов Средний чек
Target Global 21 8 90 300 0,2-30
Flint Capital 18 1 21 100 1-1,5
Runa Capital 12 2 20 270 3
Almaz Capital 10 3 20 250 3-5
12 BF Global Ventures 9 3 10 400 1
Maxfield Capital 8 4 3 100 1,5

Примечание. В рейтинг не вошли: зарубежные организации, посевные фонды, компании со сроком жизни менее 1 года. Некоторые признанные популярные крупные фонды (Prostor, ITech) также не попали в ТОП, что обусловлено двумя факторами:

  • реорганизация — переход к пассивной фазе функционирования и запуск дочерних фондов,
  • возрастающая ориентация на глобальный рынок.

Среди зарубежных фондов, инвестирующих в российскую экономику, можно выделить:

  • Numa Invest (6 проектов),
  • Enterprise Ireland (5 проектов),
  • Y Combinator (4 проекта),
  • 500 Startups (3 проекта),
  • Vostok New Ventures (2 проекта).

Таблица 3. ТОП самых активных в 2020 году российских посевных венчурных фондов (млн долл).

Организация Кол-во проектов Кол-во выходов Инвестиции 2016 Портфель активов Средний чек
ФРИИ 91 3 19 92 0,03 — 5
Altair Capital 24 2 10 50 0,3
Pulsar VC 18 1 10 0,125
Starta Capital 15 2 0,15
The Untitled Ventures 12 1 0,8
Run Capital 10 10 30 0,8
Moscow Seed Fund 7 6 1 9,2 0,9

С 2013 года основную часть посевного рынка занимает российский венчурный фонд развития интернет-инициатив.

Наконец, ТОП «новичков», вышедших на рынок в 2020 году, выглядит следующим образом:

  • Admitad Invest (7 проектов),
  • Sistema VC (4 проекта),
  • КоммИТ Кэпитал (3 проекта),

Экономика рисков: всё или ничего

Venture в переводе с английского – «рискованное предприятие». И все без исключения венчурные фонды, в том числе в России, занимаются только высокорисковыми проектами. В нашей стране около ста активных венчурных фондов. Существует государственная Российская венчурная компания (РВК) и множество частных фондов, например, Runa Capital, Target Global, Primer Capital, Gagarin Capital. Специализация организаций – от проектов в IT-индустрии до нанотехнологий.

Многие ли из этих фондов могут похвастаться успешным управлением чужими (а фонды, как вы уже поняли, выполняют роль управляющих неким пулом денег – корпоративных, частных или государственных) средствами?

Успешное управление деньгами демонстрировали только фонды, созданные иностранцами. Но ситуацию скорректировали санкции.
Успешное управление деньгами демонстрировали только фонды, созданные иностранцами. Но ситуацию скорректировали санкции. Фото: Антон Новодережкин/ТАСС

– Нет таких фондов, которым государство доверяло бы и которые продемонстрировали бы успешное управление чужими деньгами. Успешное управление пока демонстрировали фонды, созданные либо иностранцами, либо теми, кто стал иностранцами. Это связано с тем, что мерилом успеха была стоимость активов, а дорого купить могут только иностранцы. Продолжая цепочку: иностранцы купят только у иностранцев. Раньше это было лишь по причине доверия, а сегодня по причине санкций, – рассказал «Октагону» аналитик ГК «ФИНАМ» Леонид Делицын

.

Возможно, именно по этой причине Центральный банк всё это время держал деньги НПФ подальше от венчурных фондов, хотя лоббисты последних не раз покушались на накопления пенсионеров. Вспомнить хотя бы Анатолия Чубайса

, который в прошлом году предложил сделать НПФ «главным двигателем инноваций», отменив для них ограничения на инвестиции в венчурную индустрию.

«Негосударственные пенсионные фонды обладают огромной массой денег, свыше 3 млрд рублей, которые они в принципе не могут вкладывать в венчурную индустрию, так как им это просто запрещено».

Анатолий Чубайс глава Роснано

Чубайс обещал «обязательного этого добиться», а до этого в течение нескольких лет на публичных площадках заявлял о желании финансировать наноиндустрию за счёт денег НПФ. Совпадение ли, но основатель RTP Global Богуславский, один из главных голосов инвесторов на судьбоносной встрече с президентом, за месяц до неё на площадке «Сколково» вместе с Чубайсом обсуждал свои неудачные проекты.

Что отвечали на эти предложения мегарегулятор и правительство? Заместитель министра финансов РФ Алексей Моисеев

назвал преждевременным инвестирование пенсионных накоплений в высокорисковые активы. ЦБ в 2020 году разрешил НПФ вкладывать в акции инновационных компаний до пяти процентов средств, но одновременно ввёл жёсткие ограничения, в результате которых НПФ могли на деньги пенсионеров купить лишь акции Объединённой авиастроительной компании.

Интересно, что, когда речь идёт о вложении в высокорисковые проекты денег государства, а не населения, чиновники начинают осторожничать.

– Четырнадцать лет назад при одном из министерств был создан венчурный фонд, его задачей было развитие высоких технологий, – рассказывает Леонид Делицын. – Возглавил фонд менеджер в самом расцвете сил с образовательным бэкграундом и опытом работы в силовых структурах. За год его команде не удалось найти проектов, достойных инвестиций, а деньги фонда тем временем хранились в банке под хороший процент (сегодня процент был бы раза в три ниже). Через год фонд принёс государству хорошую по меркам вкладов прибыль. Руководителя по итогам проверки сняли и едва не судили, поскольку проверяющие сочли, что средства расходовались нецелевым способом. А что ему было делать? Вложиться в высокорисковый проект и по итогам проверки пойти под суд за растрату? Потом прошло ещё несколько лет, в течение которых фонд и при других руководителях не мог найти куда вложиться.

Первый директор ОАО «Российская венчурная компания» Алексей Коробов. 2008 год.
Первый директор ОАО «Российская венчурная компания» Алексей Коробов. 2008 год. Фото: Владимир Вяткин/РИА Новости

Это история первых лет работы Российской венчурной компании, созданной по инициативе Минэкономики и её руководителя Алексея Коробова

. После проверки Генпрокуратуры и вынесенного ведомством предостережения он ушёл с поста, практически обвинив создателей РВК в отсутствии внятной инвестиционной стратегии.

Государственные венчурные фонды России

В то время, когда частная организация нацелена на интернет-бизнес, государственный венчурный фонд остается единственным источником инвестиций в медицину, биотехнологии, промышленность, строительство и энергетику. Справедливости ради, следует отметить, что за период с 2007 по 2020 год доля инвестиций РВК в сектор информационных технологий составила почти 25%.

На стадиях развития венчурного инвестирования (2004–2009) был создан ряд государственных институциональных организаций: «Российская ассоциация венчурного инвестирования» (РАВИ), «Российская венчурная , Фонд «Сколково», Фонд содействия, Фонд развития интернет-инициатив, прочие. Параллельно предпринимались меры по стабилизации нормативно-законодательной базы и формированию льготных режимов.

РВК — ключевой финансовый инструмент государственного регулирования. Выступает в роли координатора государственных инициатив, а также инвестора и соинвестора фондов:

  • дочерних инфраструктурных (например, фонд посевных инвестиций РВК),
  • закрытых ПИФов (например, Максвелл Биотех),
  • отраслевых (например, РусБио Венчурс),
  • микрофондов и компаний в зарубежной юрисдикции.

На региональном уровне функционируют местные компании венчурного капитала, в частности: Moscow Seed Fund, Петербургский государственный венчурный фонд предпосевных инвестиций и другие.

Надежные инвестиции в интернете

Посмотрели: 1 207

Венчурные фонды представляют собой коммерческие организации, призванные аккумулировать средства и впоследствии осуществлять инвестирование в проекты, являющиеся более интересными и привлекательными с точки зрения извлечения дохода.

Венчурные фонды – это полноправные участники рынка инвестиций, отдающие предпочтение работе с инновациями и стартапами. Смысл данных фондов в полной мере раскрывает английское слово «venturebusiness», в переводе на русский язык означающее «рискованное предприятие». То есть инвесторы, выбравшие для себя этот вид деятельности, в значительной степени подвержены опасности финансовых потерь, но в случае успеха их работа приносит бесспорную пользу.

Обычно венчурные фонды учреждаются банками, пенсионными фондами, солидными корпорациями, частными лицами, страховыми компаниями. В качестве объектов для вложений выступают предприятия, имеющие значительный инвестиционный потенциал и отличающиеся относительно стабильным функционированием.

Какие цели преследуют венчурные фонды?

Целью венчурных фондов является поддержание развития компаний посредством поиска покупателей, выпуска акций и их реализации на фондовом рынке. При этом стремление игроков заключается в получении сверхприбыли.

Оперируя с акциями, венчурные фонды привлекают займы. В итоге всё, что было вложено, с лихвой окупается.

Какими особенностями обладают венчурные фонды?

Значение пороговой планки входа в венчурные фонды редко бывает ниже миллиона рублей. Такие деньги есть далеко не у всех. Поэтому данный вид инвестирования доступен не каждому. Непомерная для многих стоимость пая и необходимость обладания немалым багажом знаний из области финансирования делают венчурные фонды уделом избранных.

Продолжительность существования венчурных фондов обычно составляет от трёх до восьми лет и не превышает пятнадцати лет. За этот срок фонд проходит этапы развития и приносит немалый доход.

Как сообщает Российская Ассоциация Венчурного Инвестирования (РАВИ), российские венчурные фонды приносят прибыль порядка тридцати-тридцати пяти процентов.

Инвестиционный меморандум является документом, регламентирующим принципы, заложенные в основу организации, преследуемые цели.

На самом высоком уровне венчурные фонды управляются Инвестиционным комитетом, в задачи которого не входит генерация решений по оперативному управлению (эта функция возложена на управляющую компанию). Он занимается проработкой иных не менее важных моментов.

Управляющая компания получает вознаграждение, состоящее из процентов от цены чистых активов и процентов от дохода после реализации активов. Чаще всего распределение вознаграждения предполагает два процента от стоимости чистых активов и двадцать процентов от прибыли после продажи активов.

Каковы преимущества венчурного способа кредитования?

Венчурные фонды не предполагают ежеквартальную либо ежегодную выплату процентов.

Смысл венчурного кредитования в ассигновании средств на большой срок. Не ставится условие предоставления под инвестиции ликвидного залога, которого у начинающих свой путь в той или иной технологичной сфере попросту может не оказаться в наличии.

Избравшие венчурные фонды для инвестиций полностью осознают, на что идут, не требуют гарантий, берут на себя возможные риски.

Вкладываясь в компанию, венчурные фонды взаимодействуют с её идейными вдохновителями на основе добровольного начала и партнёрских отношений. Если компания в силу определённых причин будет не в состоянии выполнить в срок взятые обязательства, то венчурные фонды не смогут запустить процедуру банкротства либо обратиться в суд.

Капитал, который предоставляют венчурные фонды, может использоваться как дополнительный источник финансирования наряду с существующим долгосрочным и среднесрочным кредитованием.

Пока компания развивается, от основателей венчурных фондов не поступают требования о страховании рисков, изменении величины доходности.

Какие признаки свидетельствуют о том, что венчурным фондам сопутствует успех

  • налицо высокий спрос на акции компании,
  • большие суммы, которые потенциальные покупатели готовы выложить за приобретение бизнеса,
  • хорошие показатели получаемого инвестором дохода.

Принципы венчурного инвестирования

В основе венчурных инвестиций лежит довольно большой риск, окупаемый высокой степенью перспективности и инноваций нового бизнеса, пока не имеющего возможности войти на фондовый рынок.

Если не вдаваться в сложные экономические выкладки, то механизм венчурных инвестиций объясняется наличием блестящей идеи от какой-либо компании, но отсутствием у неё источника финансирования. Те, кто в состоянии предчувствовать неминуемую выгоду (венчурные фонды, отдельные состоятельные инвесторы), берут на себя бремя по инвестированию проекта и все риски, связанные с его осуществлением, и покупают долю в уставном капитале.

Момент продажи пакета акций настаёт тогда, когда их стоимость значительно увеличится. Нередко решившиеся на подобные мероприятия, считают данный шаг самым успешным в своей карьере. Тому примером служат мировые лидеры информационной отрасли, а поддержавшие их инвесторы вряд ли о чём-нибудь пожалели.

Заключение

Венчурные фонды наиболее привлекательны для жаждущих получения большой прибыли инвесторов, отдающих предпочтение наукоёмким проектам, не боящихся рисковать вкладываемыми деньгами.

(Visited 16 times, 1 visits today)

Значение в экономике

Благодаря специфике деятельности венчурные фонды обеспечивают механизм прозрачного принятия инвестиционных решений, благодаря чему снижается коррупционная составляющая и вероятность злоупотреблений со стороны руководства подобных организаций. Фирмы, занимающиеся таким родом деятельности, повышают инвестиционный рейтинг страны.

Помимо этого венчурные фонды выполняют ряд иных важных функций: открывают новые возможности для государства по развитию высокотехнологической индустрии, устранению социально-экономического расслоения регионов, активизации малого предпринимательства, мобилизуют свободные деньги, принадлежащие физическим и юридическим лицам, обеспечивают максимально эффективное распределение капитала по приоритетным направлениям народного хозяйства и инновационным проектам, привлекают широкую аудиторию в сферу венчурного финансирования (т.е. увеличивают долю инвесторов в экономике страны).

Венчурные фонды работают на территории всей страны или отдельных регионов. Такие организации занимаются инвестированием в информационные технологии или реальный сектор. Также есть фирмы, которые вкладывают средства в обе области. Ряд организаций финансирует проекты только на стадии идеи, другие инвестируют в уже готовые стартапы.

Отличительные черты венчурных фондов

Продолжительный срок окупаемости (3–10 лет). Выведение средств из инвестиционных проектов по достижении ими высокого уровня развития. В качестве объекта инвестирования могут выступать люди, продвигающие интересные идеи. Менеджмент венчурного фонда оказывает консультативную помощь и поддержку в иной форме руководству компании, в которую были вложены средства.

ВЕНЧУРНЫЙ БИЗНЕС – ЭТО ВЫСОКОРИСКОВЫЙ ВИД ДЕЯТЕЛЬНОСТИ, ТАК КАК ДОСТАТОЧНО СЛОЖНО СПРОГНОЗИРОВАТЬ РАЗВИТИЕ ПРОЕКТА. ОДНАКО В СЛУЧАЕ УСПЕХА ДОХОД БУДЕТ СУЩЕСТВЕННО ВЫШЕ В СРАВНЕНИИ С ДРУГИМИ ФОРМАМИ ИНВЕСТИЦИЙ.

С какими организациями сотрудничают венчурные фонды

На сегодняшний день в приоритете деятельность в следующих сферах: IT, здравоохранение, фармацевтика, промышленность, строительство, торговля, сфера услуг, транспорт.

ПРИ ЭТОМ КОМПАНИИ ГОТОВЫ ФИНАНСИРОВАТЬ ПОТЕНЦИАЛЬНО ПРИБЫЛЬНЫЕ ПРОЕКТЫ ИЗ ДРУГИХ ОБЛАСТЕЙ.

В качестве объекта для инвестирования выступают: проекты (идеи), находящиеся на стадии разработки и нуждающиеся в дополнительной финансовой помощи для совершения исследований, новые компании, недавно вышедшие на рынок, предприятия, готовые вывести на рынок новый продукт, развитые предприятия, нуждающиеся в привлечении дополнительного финансирования для увеличения оборотных средств, проведения исследований или наращивания объемов производства.

СОГЛАСНО СТАТИСТИКЕ, БОЛЬШИНСТВО ВЕНЧУРНЫХ ФОНДОВ ПРЕДПОЧИТАЮТ СОТРУДНИЧАТЬ С РАЗВИТЫМИ ПРЕДПРИЯТИЯМИ, КОТОРЫЕ ДАВНО ПРИСУТСТВУЮТ НА РЫНКЕ.

Что говорит об успехе венчурного фонда?

Успешность данного рода деятельности определяется величиной прибыли компании, а также стоимостью акций (доли) организации, в которую были вложены средства на начальной стадии развития последней. Причем в отношении фондов данные показатели следуют рассчитывать по всему инвестиционному портфелю.

Что такое венчурное финансирование? «Венчур» – от английского слова venture, которое в контексте ведения бизнеса переводится как «рискованное начинание». Отсюда следует, что венчурное инвестирование (финансирование) является вливанием средств в реализацию проекта с высокой степенью риска. При этом инвестор получает либо пакет акций предприятия, либо долю в уставном капитале.

В качестве объектов для таких инвестиций выбираются, в основном, наукоемкие и высокотехнологичные проекты, которые только начали разрабатывать или исследовать, а также изобретения и конструкторские разработки, даже просто перспективные идеи, результат реализации которых предсказать невозможно. Для новых инновационных проектов именно венчурный капитал становится решением проблемы дефицита инвестиций и создает мостик между носителями капитала и носителями идеи.

Родиной венчурных инвестиций еще в середине прошлого века стала Кремниевая долина. Первые подобные инвестиции делались в высокотехнологичные компании, в частности, в такие современные гиганты, как Apple, Intel, Microsoft и Sun. Google стала самым большим венчурным проектом в истории и принесла огромное количество денег своим создателям и инвесторам.

Прослеживая последние мировые тенденции в венчурном инвестировании, можно отметить, что в 70-90-х годах основной отраслью подобного инвестирования была компьютерная, а с середины 90-х годов венчурные инвесторы заинтересовались интернет-проектами. На сегодняшний день основной интерес инвесторов вызывают «зеленые» технологии и интернет. В эти сферы вкладываются миллиарды долларов по всему миру.

Компания проходит несколько стадий в процессе развития:

  1. Посевная стадия (seed stage) – компания представляет собой сформированную идею или проект.
  2. Создание бизнеса (start-up stage) – компания только начинает деятельность, имеет опытные образцы и пытается организовать их производство и вывод на рынок.
  3. Ранняя стадия (early stage) – компания выпускает и реализует свою продукцию, но прибыль пока нельзя назвать устойчивой, количество клиентов растет.
  4. Стадия расширения (expansion stage) – компания стабилизировалась и заняла определенную нишу на рынке, ей необходимо расширение производственного процесса и рынка сбыта.
  5. Стадия выхода (exit) – компания становится публичной, стратегический инвестор покупает долю венчурного инвестора (M&А), проходит первичное размещение акций на рынке ценных бумаг (IPO).

На стадии start-up вступают в игру венчурные фонды. Основной доход фонды получают после продажи акций в процессе IPO или перепродажи своей доли стратегическому инвестору либо самой компании. Венчурные фонды отличаются от объединения частных инвесторов (бизнес-ангелов) тем, что они управляют не только своими, но и чужими средствами. И фонды не проводят инвестиции в проекты, находящиеся на посевной стадии.

В тоже время бизнес-ангелы инвестируют в основном в людей и идеи, потому они входят в проект уже на посевной стадии. Свою прибыль частные инвесторы получают так же, как и фонды. Такие инвестиции обычно долгосрочны, на 3-7 лет.

Венчурный Инновационный Фонд (виф)

Инновационный венчурный фонд аэрокосмической и оборонной промышленности (далее «Фонд») создан 11 марта 2004 года по итогам конкурса ВИФ Министерства промышленности, науки и технологий РФ на создание отраслевого (регионального) венчурного фонда с его участием. Победителем конкурса признан проект ОАО «Корпорация «Аэрокосмическое оборудование» по созданию фонда в сфере аэрокосмической и оборонной промышленности.
Первоначальный объем активов Фонда составил 10 млн. долларов США. Один миллион перечислил Венчурный Инновационный Фонд Министерства промышленности, науки и технологий РФ.

Управляющей компанией Фонда выбрано ЗАО «Инвестиционно-финансовая компания ОПК» (ИФК ОПК) – структура, учрежденная рядом инвестиционных, банковских, промышленных и научных организаций.

9 апреля 2004 года ИФК ОПК принята в действительные члены Российской ассоциации прямого и венчурного инвестирования (РАВИ).

Инновационный венчурный фонд аэрокосмической и оборонной промышленности является первым в России отраслевым венчурным фондом. Он учрежден для осуществления инвестиций в отрасли, являющейся приоритетной для сохранения и развития российской науки и промышленности, — авиации, космонавтики, электроники, оборонной промышленности. В числе задач – содействие интенсификации финансирования и внедрения результатов перспективных разработок, конверсия и диверсификация предприятий оборонного комплекса.

Учредитель Фонда – Корпорация «Аэрокосмическое оборудование» (51% акций компании принадлежит Российской Федерации, 49% – негосударственной инвестиционной ) – одна из крупнейших интегрированных структур отечественного ОПК. Корпорация — основной российский разработчик и производитель оборудования и систем для военной и гражданской авиации, систем ПВО, космоса. Ей принадлежит около 55-60% рынка российской авионики. По итогам 2003 г. Корпорация «Аэрокосмическое оборудование» заняла 56-е место среди крупнейших компаний России и 3-е место среди машиностроительных компаний оборонно-промышленного комплекса России (данные рейтингового агентства «Эксперт»).

Говоря о задачах, которые Корпорация «Аэрокосмическое оборудование» решала при создании венчурного фонда, необходимо отметить следующее. Корпорация как интегрированная структура в сфере авиаприборостроения, объединив более тридцати предприятий, НИИ и КБ, вступила в новую фазу своего развития, приступив к созданию необходимых условий для обеспечения конкурентоспособности своих предприятий и своей продукции в XXI веке. Это требует структурных преобразований, одним из которых и стало учреждение Венчурного фонда, как одного из элементов механизма корпоративного строительства и финансирования перспективных проектов.

Высшим органом Венчурного фонда является Инвестиционный комитет, который формируется из представителей его инвесторов. Помимо ВИФ Минпромнауки РФ, ОАО «Корпорация «Аэрокосмическое оборудование», ее управляющей инвесторами фонда выступают и традиционные партнеры Корпорации. К сотрудничеству с Венчурным фондом планируется привлекать крупные оборонные предприятия, компании автомобилестроения и сельского хозяйства, заинтересованные в развитии производства гражданской продукции предприятий ОПК, отечественные банки, международные инвестиционные компании.

На первом этапе объем финансирования, которое может предоставляться под один проект, ограничивается: минимальный размер устанавливается равным 50 тыс. и максимальный – 1 млн. долларов. Однако Инвестиционный комитет может принять решение о финансировании проектов, параметры которых выходят за указанные лимиты, а с развитием фонда расширить рамки ограничений.

Венчурное финансирование проектов через отраслевой Фонд согласно российскому законодательству может осуществляться в различных формах, в том числе путем приобретения доли в уставном капитале, выделения проекта в отдельный бизнес, предоставления предприятиям низкопроцентных (беспроцентных) ссуд, оформления лизинга оборудования, заключения договоров о совместной деятельности и др.

Венчурный фонд позволит гармонизировать исходное противоречие интересов предпринимателя и инвестора, которые в данном случае становятся партнерами. Задачи Фонда являются долгосрочными, направлены на обеспечение высокой нормы доходности на вложенный капитал, упорядочение инвестиционной деятельности субъектов ОПК России, а также – на реализацию общеотраслевых задач интенсификации научно-технического развития и государственных программ в области разработки перспективных видов вооружения, авиационных комплексов и систем.

К достоинствам Венчурного фонда аэрокосмической и оборонной промышленности как инвестиционного института можно отнести следующее:

— отсутствует двойное налогообложение доходов инвестора (Венчурный фонд, находящийся в управлении ИФК ОПК, не является юридическим лицом и, следовательно, не платит налоги), — инвестор постоянно сохраняет непосредственное право собственности на инвестиции и доходы Венчурного фонда, что существенно повышает защищенность его вклада и снижает риски, связанные с коллективным инвестированием. (Для сравнения отметим, что, например, вкладчик ПИФа приобретает в собственность пай в ПИФе, теряя право собственности на денежные средства, вносимые им в ПИФ, и не становится собственником акций, облигаций и иного имущества ПИФа.) — возможность установления индивидуальных договорных условий для различных инвесторов, — гибкие и эффективные формы инвестирования средств и распределения прибыли, а также участия инвесторов в управлении Венчурным фондом, — квалифицированный отбор, техническая, экономическая и юридическая экспертиза проектов, их сопровождение и продвижение профессиональным менеджментом ИФК ОПК, — широкие возможности привлечения иностранных инвестиций (отсутствие жестких ограничений, связанных с валютным контролем, участием в уставном капитале и др.).

КОНТАКТЫ

Адрес: Россия, 197101, Санкт-Петербург, ул. Большая Монетная Tел: + Факс: + E-mail Web: https://www.venture.opkcapital.ru

Генеральный директор: Емелин Юрий Николаевич



Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий